炒外汇首页 > 外汇投资理论 > 国际收支理论——汇率决定理论与经济数据解读(三)(2015-10-20 16:06:57)

国际收支理论——汇率决定理论与经济数据解读(三)

关键词：国际收支理论

美国双赤字是美国政府和美国居民过度支出共同造成的。美国双赤字是指美国财政赤字和经常账户赤字同时存在的现象。从20世纪80年代初期到90年代中期，双赤字一直是美国最主要的经济问题之一。政府过度支出一度被认为同时制造了财政赤字和经常账户赤字，双赤字的原始含义实际上是“孪生赤字”。但是，克林顿政府的实践否定了这一认识。1998年至2000年美国实现了财政盈余，经常账户赤字却并没有消失，反而呈扩大趋势。双赤字不一定同时出现，政府过度支出不是经常账户赤字的惟一决定因素。美国经常账户赤字還是美国居民过度支出和储蓄不足的结果。而美国居民的低储蓄则与美国社会保障体系、住房按揭体系等鼓励消费的制度密不可分。
　　美国的双赤字，尤其是经常账户赤字已经危及美国经济和世界经济稳定。“9·11”事件以后，美国财政支出急剧增加，财政赤字迅速扩大，并带动了经常账户赤字进一步增加。2004年美国财政赤字已达4255亿美元，经常账户赤字达6659亿美元，分别占GDP的3.6%和5.7%。经常账户赤字实际上是美国居民和政府支出超过其收入的部分。这部分过度支出需要外部融资來支持。如果外部资金不再支持美国日益扩大的过度支出，则美国将遭受美元恶性贬值和消费投资急剧萎缩的双重打击，并进而危及整个世界经济的稳定。目前，国际资本已经开始怀疑美元资产的价值，并导致美元出现了一定程度的贬值。美国双赤字的风险已经开始显露。美国政府为了维持国际资本对美元资产的信心，已经将缩小双赤字当作其主要的经济政策之一。

1)   财政赤字

美国财政部2月12日公布的数据显示，在去年10月1日开始的2007财政年度的头四个月里，美国联邦政府财政赤字显着下降，其主要原因是税收增加幅度较大，达到了创纪录的水平。

在截至今年1月的四个月里，美国政府财政赤字为422亿美元，与上年同期相比猛降57.2%。其中，政府税收增加了9.7%，达8341亿美元，创历史最高纪录；政府开支仅增加2.1%，总额为8763亿美元，也为历史最高纪录。今年1月份，美国政府财政盈余382亿美元。当月政府开支为2224亿美元，收入为2606亿美元。

美国政府财政赤字在2004年度创下历史最高水平的4130亿美元，2006年度降到2477亿美元，为过去4年來的最低点。国会预算办公室预测本年度政府财政赤字为大约2000亿美元，布什政府预测为2442亿美元。布什政府還计划到2012年消灭赤字，实现财政平衡。

2)     商品贸易收支（MerchandiseTra的Balance）

这个数字通常在每个月月末公布，反映上个月的商品进出口总额间的差额。美国贸易收支差额的变化，将直接影响到对美元的需求，同时也影响到国际资本的流动，从而引起美元汇价的波动。通常贸易赢余的增长将支持美元的汇价，而贸易逆差的出现和扩大则造成美元下跌的压力。

3)     美国的资本净流入

美国财政部2005年8月15日发布的月度国际资本流动数据显示,6月美国资产的净资本流入增至712亿美元,高于预期,足以弥补当月贸易逆差。6月资本净流入规模高于5月修正后的558亿美元。美国6月贸易逆差为588亿美元。分析师原先预计6月美国资本净流入为650亿美元。金融市场将资本净流入报告视为衡量外资对美国资产兴趣的指标。但美国财政部表示,这项报告并未全面反映美国是否吸引了足够资金填补了其贸易逆差,因该资本流动数据并不包括直接投资或银行帐户状。

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