炒外汇首页 > 炒外汇入门 > 做市商制度详解(2015-10-20 16:07:14)

做市商制度详解

　　二、做市商制度和OTC市场

　　OTC(Over the Counter)交易市场是柜台交易市场或店头交易市场的简称。如果说集市是拍卖市场的鼻祖的话，那么杂货店就是OTC市场的原型。实际上，在现代社会，几乎所有的商品市场都是OTC市场。商品经销商(包括批发商、商贩、商场和超市)购入商品，然后把它们销售给最终用户。经销商作0为一个沟通媒介，解决了生产者和消费者之间在商品供求上的时间错配问题。对于经销商而言，他们所关心的并不是商品本身，而是商品买卖的价差。这种借助经销商的媒介作用来实现商品流通的交易制度实际上就是我们在前文所说的做市商制度。

　　由此可见，做市商制度和OTC市场有着某种天然的联系——做市商制度是OTC市场所特有的一种交易制度，其中经销商(或者说做市商)的媒介作用是OTC市场上的交易得以实现的关键。从这个意义上说，做市商制度和OTC市场是两个对等的概念。

　　对于金融市场(包括股票市场、债券市场、外汇市场、货币市场、银行市场、期货和金融衍生品市场、产权市场、黄金市场等)而言，最普遍的依然是OTC市场。比如，银行市场就是我们比较熟悉的一类OTC金融市场，银行作为一个金融中介(做市商)，从居民和企业那里吸收存款，同时向居民和企业发放贷款，并在此过程中赚取利差收益。

　　由于在金融市场上交易的金融产品大多是一些金融合约，而金融合约比较容易实现标准化，这使得许多金融产品也能在拍卖型市场上实现连续性竞价交易。因此，拍卖型市场在金融交易领域的重要性要远远高于其在商品交易领域的重要性。但是，如果仅在金融市场内部进行比较，OTC市场的重要性显然要高于拍卖型市场(主要是交易所市场)的重要性，因为世界上交易规模巨大的债券市场、外汇市场、货币市场、银行市场和大部分资本市场都是OTC市场，相对而言，拍卖市场的比重则要小得多。例如，目前全球最大的金融市场——外汇市场(属于纯粹的做市商市场)的日平均交易量大约是2万亿美元，而全球最大的交易所市场——纽约证券交易所(属于拍卖市场)——的日平均交易量仅为600亿美元。

　　因此，在现代市场经济社会，无论是在商品领域还是在金融领域，OTC市场的比重都远远超过拍卖型市场的比重——这意味着目前世界上所实行的交易模式中，做市商制度在各个领域都占据着主导优势。

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